笔者认为今天的盘面走势，显示出市场在遭受管理层自相矛盾的“稳定说”，导致屡创新低后，投资者日渐麻木的心态和持币观望的谨慎。尽管两篇文章在开市引发了一小波抄底热情，但由于近日持续却无效的管理层言论，已使得口头表态的边际效用越来越低。

    现在纵观市场的做多方，已把奥运前后高层需要维护市场稳定的做法，视为近期最后一张底牌。此种猜测不能说没有道理，近来高层的屡屡发声也预示出某种迹象。但我们需要注意的是，认同度越大的一件事，越容易成为被反方操作的工具。而真正的大底却是在最不被人看好的时候筑就的。由此，结合笔者前期的观点，在当前越跌越买的操作策略下，当面临大涨和均线时，首先都应以短线操作、落袋为安为主。

    以被套的股票作长线，手中的现金作短线，这样来规避风险，获得收益。

    现在看来，以原油和粮食引领的全球通货膨胀，已成为继次贷危机之后，严重冲击国际间股市、汇市、期市的巨大负面力量。我国前不久将汽油、柴油每吨上调了1000元，合每升上涨0.8元。但现价也只相当于国际油价的一半，距接轨每吨还差4000元，即每升再涨3.2元，这样一升就要到人民币10元，几乎是比年初涨了一倍。虽然国家不会一步到位，但在国际油价在七月中旬就有可能突破150美元的形势下，奥运之后汽油柴油的再次上涨，必定是大势所趋。石油作为国民经济的血脉，由此引发的各项民生物资的价格调涨也必是水涨船高。通膨仍然是相当一个时期内无法回避的严峻问题。

    回到A股，周五受国际油价创出新高、美股大跌以及大型IPO启动等多重利空因素冲击，周五深沪大盘再度出现恐慌性跳水行情，深沪股指分别暴跌-5.63%和-5.29%，成交约976.02亿。比前一交易日减少约110.6亿元，资金净流出约129亿。个股普跌十分严重，两市仅仅50只个股报收红盘，大批个股跌停。市场的人气，也因为证监会一边高喊稳定、一边又重新启动南车股份（预计募资168亿）和光大证券（预计募资百亿）在30日上会，自相矛盾的做法使得做空力量又一次重现了非理性暴跌。虽然通过分析，七月由于临近奥运、半年报的发布、投资回归合理价值等原因，中长期已绝对处于安全区域，但通过这次证监会的又一次非常规作为，短期风险的复杂性使得已经很难判定市场的底部会在哪一个具体点位。相比较来说，2400—2500点较为获得市场共识，但对于大多数已严重套牢的投资者来说，用赌博的方法把残余的资金全部押在这个点位，其风险也相当大。笔者建议，还是要采用分批分时建仓的办法，且在形势不明朗前，快进快出，手中一定要保有部分现金。

    下周一，惯性低开的可能性很大。割肉，是等于把自己的肉放在别人的盘子里。大家可在观望中，重点关注煤炭、新能源、农业、奥运等优质个股，分批建仓，低买高卖，当前首先以赚取短线的差价为主要思路。

    一、从消息面上看，从上，管理层一改过去打急针下猛药的做法，从救市到治市，通过上市公司专项治理活动，依靠更为严格的监控手段来提高上市公司质量，提升投资者信心。至下，从三一重工开始，沪市有有研硅股、黄山旅游、鼎立股份，深市有中航精机，共五家控股股东承诺延期持有。35家上市公司增持11.6亿元股票。国有上市公司为融资、整合等方面的考虑，主动行动维持二级市场股价的稳定，为如何解决相当长一段时期内A股的大小非问题，提供了借鉴。

    二、技术面上，大盘先是冲高了一段，最高见2931点。十点多后走出了一段下跌行情，下午一点二十到了最低位2851点。之后多头就展开了反攻，收复大部分失地。K线图上，形成了圆弧底之势，但连续两日的上攻，多头的力量消耗巨大，追高意愿已大幅降低，资金更多的是在选择逢底抄底。20日均线反向压制之势明显，考验10日均线支撑力度，短线看多空争夺将更为激烈。

    三、从价值层面，沪市静态平均市盈率22倍，国民经济近10%的经济增长速度，使A股已显出了比欧美股市更有成长性的一面。尽管短期市场还会有反复，但3000点以下从中长期看是优质的入市买点。

    四、截止目前（27日0：49分），美国三大股指均出现了2%以上的大跌，结合两天以来的获利盘，预计明天将给市场带来较大的冲击。但在整体氛围转暖的背景下，逢低买盘也会入场，因此短期看涨卖跌买仍是实惠的操作策略。

    一、笔者注意到，今天在上海证券报上，发表了《稳定股市事关我国宏观经济大局》的署名文章，对近期央行与证券会政策打架情况从宏观经济角度和全局意识上，作了深刻的剖析，提出了建立“协调各金融监管部门的统一监管体系”。其中如“从目前来看，股票市场似乎仍游离于央行的政策视野之外”；“当我国股市从历史高点向下急跌了近60%时，央行仍在其金融稳定报告中仅提及其正在关注股票市场发展情况，并提示要避免出现大幅波动。但实际上，股票市场已出现了大幅波动。另外，也不见央行对股票市场大幅震荡有什么可预见性的干预措施”；“与美联储等发达国家央行不同，为什么我国央行对股票市场的大幅震荡却熟视无睹呢？”“当股票市场已发展成为我国最重要的金融市场之一时，央行忽视股票市场稳定的重要性，似乎不应该”；“我们还需要建立一个能协调各金融监管部门的统一监管体系。这样，才能让央行‘有所为，且能有所为’”；这些都是第一次在政府的权威报纸上，对央行目前将股市置之度外，提出了态度鲜明的质疑和建议。

    如果说此前对政策打架的讨论还仅仅是局限于民间和学者身上，那么这篇文章的发表，就可以视为管理层已经重视这一问题的开端。当然，要建立统一监管体系，非一朝一夕之功，但如果能从此加强部门间的沟通和协调，那么就打造好了造就一波奥运行情的基础。

    二、中航精机作为深市首起大非挺身维稳，也给市场带来了些许的暖意。大小非的解冻减持，将是相当一个时期以来，A股难以面对却不得不面对的问题。上市公司的控股股东关注二级市场股价大幅回落的走势，以自身的实际行动表达对公司股价和前途的信心。这虽然值得嘉许，但笔者认为，管理层还是要从制度上作出进一步的可行性规范，这才能从根本上为市场的持续回暖树立信心。

    综上所述，作为奥运行情的序曲，市场在短期内将延续反弹格局，但走势上会有反复，重点关注20日均线是否能有效突破，以及政策面消息面的影响。农业、奥运、新能源可重点关注。

    明天股指将在近期以来，时隔多日地上攻五日均线，这其中的量价配合显得尤为关键。不过，笔者认为，如果没有消息面的配合，或者说是消息面还是模棱两可，是不可能构成真正有力度的反弹的。因此从当前来看，市场仍将延续震荡筑度的过程。有资金的朋友，仍可采用跌买涨卖的方法，在奥运前挑选优质股来播种。

    二、今日盘面以地量创地价，在多头的一再退守后，空头大举进攻的力度也暂时减弱。政策打架的局面使前途仍迷雾重重。笔者认为尚福林主席的谈话虽不能遏制目前的颓势，但在奥运会召开前的敏感时候发出，仍具有一定的指标意义。由此，虽不能在短期内具体判断出短期内哪一天见底，但笔者相信时日已经不远。

    政策未动，舆论先行，据此，笔者坚持在六月底七月初市场将阶段性见底的看法，大盘越跌，越是分批分时建仓的时机。

    一、价值抄底与惊恐割肉并存。毫无疑问，从中长期来看，当前的A股市场从价值投资方面，已经进入合理投资区间，这也是在十连阴中，两大基金公司敢于吸筹，以及周三、周五成交量显著放大的根本原因。同时，越到底部，市场的悲观和非理性也越脆弱，稍稍的风吹草动都有可能引发恐慌性下跌。

    二、管理层救市与不救市的矛盾并存。当前的市场与3000点以上市场最大的不同，就是管理层的失声。这一方面是经过上次的救市失败，从台前上看管理层已经没有灵丹妙药，说与不说一个样，还不如不说，让空方力量完全释放，为后市政策打基础。二是从存款准备金的突然上调看，在对股市的调控上，证监会、央行、发改委三方似乎不同声，央行更倾重于控制通胀和热钱，股市在其眼中已不是重点考虑对象。不协调的行动也就加大了救市的难度。但从发展形势看，现在光靠股市自身是不可能在短期内企稳的，必须还是要依靠政策形成转机。奥运将即，救市迫在眉睫。

    综合以上两点，在底部在即、奥运在望的形势下，笔者认为六月底及七月上旬，相对是个不错的建仓良机，宜采用分仓、分时的方法，对奥运、农业、能源股择优而入。

    从反转、反弹到反抽，预示着市场多空力量的转换。面对着近期一步步跌入深渊的市场，不少朋友都有疑问，底在何方，还要坚守到何时呢？

    笔者认为，在现在已经严重偏离了基本面的非理性阶段割肉，就是割在了地板上。相对于前期市场暴跌的不同，现在已经几乎听不同管理层的声音。但是没声音不等于没作为，面对即将到来的奥运，在上半年国家已经遭受多重灾害，亟待一个出口振奋和宣扬的时刻，管理层对于不和谐的股市，是不可能没有作为的。笔者仍坚持原来的看法，六月底至七月初，市场将在振荡下探中形成一个中期底部，在做空动能相对消耗后，救市政策才能起到成效。

    坚守、忍耐，以998点的心态来守候底部的来到。

    迷朦的形势和手中越来越少的筹码，已使得我们不能够再轻易地全仓冒险。笔者认为，从目前开始，到六月底都是一个不错的建仓时机，目标是奥运的稳定形势。但要注意的是，应逐步分仓买入，重点关注农业和中小板块。

    因此，目前管理层能做的，当是顺势而为。顺势，即是让做空的力量充分的释放，进入跌无可跌的状态。上周的十二年来最大周跌幅、到今天为止的九连阴，即是这种情形的体现。而为，即是只有在空方力量消耗怠尽后，管理层择适当的时机，推出稳定政策。而这个最需要稳定的时机，现在来看，即是在奥运会期间。如此倒推，经过六月的大跌，七月会有一个稳步回升的过程。当然，再次的救市当根据当时情势作更加周密的布置。

    依据这种思路，在市场没有企稳前，稳健者当以观望为主，激进的投资者可在当下保持适量仓位的抢反弹。其实，如果回归价值投资的基本面，经过大跌，目前沪深300静态市盈率仅20倍，深圳B股更只有10倍。这个市盈率已经和欧美接轨，甚至还低于欧美。但考虑到中国经济增长速度远高于欧美，故目前A股整体估值水平无疑很有吸引力，部分受大势拖累下跌的品种无疑进入中线买套阶段。之所以还在下跌，主要是信心的匮乏。同时，如果只依靠市场自身的力量，这个信心的恢复在当前宏观经济仍不容乐观的情形下，无疑仍需要较长的时间。

    中小板、煤炭、钢铁、新能源，笔者认为是建仓的首选，在当前，投资者可采用分批建仓的策略。